題記：深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，是習(xí)近平總書記在今年2月中央政治局第13次集體學(xué)習(xí)重要講話中作出的重要指示與要求，將做好金融工作，助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步引向新的高度。作為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要一環(huán)，資本市場的綜合性改革和對外開放將如何推進(jìn)與落實？5月11日，證監(jiān)會主席易會滿發(fā)表題為《聚焦提高上市公司質(zhì)量 夯實有活力、有韌性資本市場的基礎(chǔ)》的講話，在系統(tǒng)闡述上市公司監(jiān)管理念的同時，也明確釋放了增量優(yōu)化、存量改革、制度完善的監(jiān)管政策信號，明晰了資本市場供給側(cè)改革的路徑。人民網(wǎng)經(jīng)濟(jì)部特推出系列解讀，以標(biāo)記資本市場發(fā)展的新階段。

“增量優(yōu)化”正成為攪動資本市場一池春水，解決當(dāng)前諸多痼疾的破冰之策。近日，證監(jiān)會主席易會滿在中國上市公司協(xié)會年會上明確表示，加快推進(jìn)資本市場綜合改革，將立足增量優(yōu)化，堅持增量和存量并重，以增量帶動存量，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，但受一些歷史遺留問題和深層次矛盾等因素影響，長期以來資本市場的新陳代謝功能并不通暢，在降低市場質(zhì)量與活力的同時，也影響了服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮。

從滿足現(xiàn)實需求的思路出發(fā)，做優(yōu)增量既能解決優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資與發(fā)展問題，使資本市場更好的與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展同頻共振，也能活躍二級市場，從源頭上提升上市公司質(zhì)量，發(fā)揮鯰魚效應(yīng)，實現(xiàn)市場化優(yōu)勝劣汰，持續(xù)提高上市公司質(zhì)量?？梢哉f，增量優(yōu)化不僅是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)在要求，也是資本市場綜合性改革和對外開放的重要一環(huán)。

立足增量優(yōu)化，推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制平穩(wěn)起步，統(tǒng)籌推進(jìn)相關(guān)上市板塊的改革，同時繼續(xù)保持IPO常態(tài)化，都成為了證監(jiān)會未來推進(jìn)相關(guān)工作的應(yīng)有之義。

這當(dāng)中，備受關(guān)注的增量改革，當(dāng)屬科創(chuàng)板的設(shè)立。2018年11月5日，習(xí)近平主席在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式主旨演講中宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，要推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。截至目前，從制度設(shè)計、意見征求到企業(yè)受理、意見反饋，通向科創(chuàng)板的賽道上，已聚集超百名選手。

科創(chuàng)板跑出的加速度，進(jìn)一步打開了市場對增量改革的想象空間。但需要強(qiáng)調(diào)的是，做增量不是一放了之，其落腳點與出發(fā)點仍是“優(yōu)化”。結(jié)合科創(chuàng)板的落實進(jìn)展，已經(jīng)可以看出監(jiān)管部門下一步的重點與方向。

增量優(yōu)化，必須杜絕“病從口入”。資本市場為企業(yè)提供融資便利的同時，其造富效應(yīng)也吸引了一批不法之徒，通過虛增利潤財務(wù)造假上市實現(xiàn)一夜暴富的案例時有發(fā)生。科創(chuàng)板籌備以來，遵循“全面問詢、突出重點、合理懷疑、壓實責(zé)任”的原則，上交所已對86家申報企業(yè)發(fā)出首輪問詢，問題數(shù)量平均40多個。其中，對首批申報的三家企業(yè)共拋出152個“靈魂式拷問”，回復(fù)內(nèi)容共計819頁，字?jǐn)?shù)達(dá)46.51萬字，為的就是把好IPO關(guān)口，杜絕“劣質(zhì)”企業(yè)蒙混過關(guān)。

增量優(yōu)化，信披將是監(jiān)管重點。監(jiān)管部門將通過持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，提高上市公司信息披露質(zhì)量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬。將堅持信披與治理并行，以信批質(zhì)量作為衡量上市公司質(zhì)量的重要標(biāo)志。通過加強(qiáng)科技監(jiān)管實現(xiàn)信息的互聯(lián)互通和交叉驗證。并通過提高違規(guī)成本，讓造假者付出代價。

增量優(yōu)化，審核愈加公開透明。企業(yè)申請在科創(chuàng)板上市的文件一經(jīng)受理，其招股說明書也將同步在上交所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)上披露，即“受理即披露”。審核過程同樣陽光透明公平，所有的企業(yè)受理、審核審議結(jié)果、問詢反饋情況等，都毫無保留公布在上交所科創(chuàng)板信息披露網(wǎng)站上，所有人均可自由查閱。

增量優(yōu)化，將堅持競爭中性?！安晃ㄋ兄疲晃ù笮?，不唯行業(yè)，只唯優(yōu)劣，切實做到好中選優(yōu)?！辟Y本市場是買賣雙方充分博弈的市場，股價背后是企業(yè)盈利能力、成長潛力與投資者的理性預(yù)期。上市公司的經(jīng)營成敗，關(guān)系著1.5億股市投資者的財產(chǎn)性收入多寡。堅持競爭中性，是監(jiān)管對市場的敬畏，對投資者的負(fù)責(zé)。

問渠哪得清如許？為有源頭活水來。立足增量改革，從源頭提升上市公司質(zhì)量，中國資本市場必將更加透明開放、充滿活力！