人民網(wǎng)北京10月29日電 （記者黃盛）記者從中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）獲悉，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步豐富央行貨幣政策工具箱，央行從28日起啟用公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作工具。操作對(duì)象為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開(kāi)展一次操作，期限不超過(guò)1年。

業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)期限由短至長(zhǎng)，央行現(xiàn)有流動(dòng)性投放工具主要包括7天期公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作、1年期的中期借貸便利（MLF）、投放長(zhǎng)期流動(dòng)性的國(guó)債買(mǎi)入和降準(zhǔn)；1個(gè)月到1年的中短期流動(dòng)性投放工具較為欠缺。此次央行在現(xiàn)有工具基礎(chǔ)上推出買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，預(yù)計(jì)將覆蓋3個(gè)月、6個(gè)月等期限，增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力。此舉是今年以來(lái)繼臨時(shí)正逆回購(gòu)、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)后，央行再次推出新工具，將進(jìn)一步提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平，豐富貨幣政策“工具箱”。

什么是公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)？據(jù)記者了解，逆回購(gòu)操作的利率通常被視為市場(chǎng)短期利率的風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)央行實(shí)施逆回購(gòu)操作時(shí)，其回購(gòu)利率往往低于市場(chǎng)回購(gòu)利率，這有助于抑制市場(chǎng)回購(gòu)利率的上升，可能使得市場(chǎng)短期利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。逆回購(gòu)操作通常被視為央行實(shí)行寬松貨幣政策的信號(hào)，意味著央行在增加市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量。這種操作有利于增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的心理預(yù)期，對(duì)股市和債市產(chǎn)生積極影響。

普遍逆回購(gòu)操作期限通常為7天，2020年以來(lái)最長(zhǎng)期限為14天，主要是為平滑月末、季末和國(guó)慶春節(jié)假期帶來(lái)的資金面短期波動(dòng)，而公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作工具期限不超過(guò)1年，主要針對(duì)是11月和12月分別有高達(dá)1.45萬(wàn)億的1年期MLF到期。

據(jù)央行介紹，公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司信用類(lèi)債券等。操作結(jié)果將通過(guò)央行官網(wǎng)相關(guān)欄目對(duì)外披露。

中國(guó)銀河證券宏觀分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，買(mǎi)斷式回購(gòu)相對(duì)于質(zhì)押式回購(gòu)，最大的不同是債券的所有權(quán)在交易中發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，央行在回購(gòu)期間擁有相應(yīng)債券的所有權(quán)和使用權(quán)，這將提高標(biāo)的債券的流動(dòng)性。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)此向記者表示，為了對(duì)沖高額MLF到期帶來(lái)的資金面波動(dòng)，央行需要進(jìn)行對(duì)沖。此前對(duì)沖的方式包括大額續(xù)作MLF乃至降準(zhǔn)等，本次啟用期限不超過(guò)1年的公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作工具，則是在降準(zhǔn)空間有限，MLF政策利率色彩淡化背景下，對(duì)沖大額MLF到期的政策工具創(chuàng)新。

王青認(rèn)為，此舉一方面可以平滑大額MLF到期引發(fā)的資金面波動(dòng)，有助于保持年末流動(dòng)性合理充裕；另一方面或意味著11月和12月將不再大額續(xù)作MLF，MLF操作利率的政策利率色彩進(jìn)一步淡化；考慮到央行已恢復(fù)二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，后期MLF調(diào)節(jié)中期市場(chǎng)流動(dòng)性的作用也會(huì)進(jìn)一步淡化，MLF余額或?qū)⒅鸩綔p少。

業(yè)內(nèi)人士表示，央行在此節(jié)點(diǎn)上推出買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，有利于更好對(duì)沖四季度中期借貸便利集中到期，更有能力維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供良好的貨幣金融環(huán)境。央行此舉既是自身操作工具的豐富，也可對(duì)市場(chǎng)發(fā)展買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)形成示范作用，緩解質(zhì)押品凍結(jié)對(duì)金融機(jī)構(gòu)整體流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)壓力，持續(xù)提升銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性、安全性和國(guó)際化水平。