文/陳昊星

唐納德·特朗普在2024年美國總統(tǒng)選舉中獲勝。他的再次當(dāng)選不僅標(biāo)志著美國政壇的變革，也預(yù)示著未來全球政治和經(jīng)濟(jì)格局可能面臨新一輪調(diào)整。

特朗普重回白宮，將給美國乃至全球經(jīng)濟(jì)帶來哪些變化？美股、黃金等全球金融市場又會受到哪些影響？

振興傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推行減稅政策

在競選期間，特朗普多次重申將“讓美國再次偉大”。他的政策著重于振興傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，意在通過保護(hù)和支持美國制造業(yè)、能源行業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域，重塑其在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的支柱地位。

簡單來說，特朗普主張較大力度的財政政策，對內(nèi)減稅，對外征收關(guān)稅，主張放松監(jiān)管，提出要驅(qū)逐非法移民，產(chǎn)業(yè)政策上重視科技、鼓勵化石能源。

中國社科院美國問題專家呂祥在接受中新社國是直通車采訪時指出，特朗普若上臺，或?qū)⑷φ衽d美國全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)先扶持傳統(tǒng)制造業(yè)，包括頁巖油開采和傳統(tǒng)燃油汽車等支柱行業(yè)。其政策取向可能更加偏向保護(hù)主義，尤其體現(xiàn)在對落后與先進(jìn)產(chǎn)能的雙重保護(hù)。

呂祥認(rèn)為，特朗普政府或不會積極推動綠色轉(zhuǎn)型，甚至可能壓制新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這可能導(dǎo)致美國在全球綠色轉(zhuǎn)型浪潮中進(jìn)一步滯后。

此外，特朗普的立場或?qū)⑵仁固厮估刃履茉雌髽I(yè)重新調(diào)整在美國的投資和布局。這樣的政策傾向，可能緩解部分產(chǎn)業(yè)的國內(nèi)競爭壓力，但也會對美國在新能源技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級上的全球競爭力造成深遠(yuǎn)影響。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員張燕生在接受中新社國是直通車采訪時指出，特朗普傾向于減少政府干預(yù)，推行減稅政策，尤其是為大企業(yè)和富人減稅，以此激勵投資和經(jīng)濟(jì)增長。

張燕生還強(qiáng)調(diào)，通過“退群”等非常規(guī)手段打破國際秩序，不按常規(guī)出牌的風(fēng)格將導(dǎo)致市場波動增加，甚至加劇盟友的不確定性。因其不愿承擔(dān)國際公共產(chǎn)品供給責(zé)任，這些政策在短期內(nèi)可能增強(qiáng)美國經(jīng)濟(jì)競爭力，卻可能削弱其全球領(lǐng)導(dǎo)力，使歐洲、日本和韓國等對美國信任度下降。

特朗普計劃延續(xù)貿(mào)易保護(hù)策略

特朗普計劃對大多數(shù)進(jìn)口商品征收新關(guān)稅，新進(jìn)口稅的稅率普遍達(dá)10%。《紐約時報》指出，這樣做的后果不僅會提高美國國內(nèi)的物價，還可能引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)，損害美國出口商的利益。

多位專家表示，結(jié)合特朗普上一個任期和競選表態(tài)來看，特朗普對華政策以競爭和遏制為核心，旨在全面保護(hù)美國利益，減少對華依賴，并強(qiáng)化中美競爭態(tài)勢。他通過一系列關(guān)稅和貿(mào)易制裁措施限制中國商品進(jìn)入美國市場，以削弱中國產(chǎn)業(yè)鏈在全球的影響力。

張燕生認(rèn)為，無論是特朗普還是哈里斯，都將對中國構(gòu)成不同挑戰(zhàn)，但特朗普更傾向于商業(yè)利益導(dǎo)向的政策，反而可能給中國提供一定的適應(yīng)和應(yīng)對空間。

在他看來，特朗普可能會對全球?qū)嵤└叩亩愂?，尤其對中國加征高達(dá)60%的關(guān)稅，并考慮取消最惠國待遇。如果這一政策得以落實(shí)，將加劇全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。

“在這一過程中，中國可能會進(jìn)一步推動內(nèi)需擴(kuò)大，強(qiáng)化自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，以應(yīng)對外部壓力，并在不確定的全球貿(mào)易環(huán)境中尋找新的增長動力。”張燕生說。

呂祥分析，預(yù)計特朗普將延續(xù)對華的貿(mào)易保護(hù)策略，但可能不會大幅增加現(xiàn)有關(guān)稅。相反，他可能更關(guān)注具體產(chǎn)業(yè)，尋找對華談判的杠桿。由于美國國內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會有限，資本在壟斷行業(yè)中利潤空間趨于飽和，特朗普政府或?qū)⒉扇〈胧┫拗瀑Y本流向中國，以防過多資金外流。

“在關(guān)稅政策之外，特朗普預(yù)計還將采取非關(guān)稅措施，限制中國的高端制造業(yè)和先進(jìn)產(chǎn)能的對外輸出。與此同時，他可能在技術(shù)領(lǐng)域?qū)嵤└鼮閲?yán)格的出口管制，通過所謂的‘小院高墻’戰(zhàn)略限制中國對關(guān)鍵技術(shù)的獲取，以維持美國在技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢。”呂祥說。

特朗普勝選對金融市場有何影響？

總體而言，特朗普的減稅和利益導(dǎo)向政策符合金融市場的偏好，能夠激勵資本投入，但其政策的不可預(yù)測性可能帶來金融市場的短期波動。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受中新社國是直通車采訪時表示，特朗普的當(dāng)選可能會帶來更加激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)政策，不僅對中國，也對盟友可能增加經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。這樣的立場可能加劇全球市場的動蕩，使投資者更傾向于避險資產(chǎn)。

今年以來，金價屢創(chuàng)新高。10月30日，最活躍的Comex黃金期貨合約盤中創(chuàng)下每盎司2801.80美元的歷史新高。而在周二，12月交割的黃金期貨收盤價為每盎司2749.70美元，上漲3.50美元，漲幅0.1%。

“投資者對于未來經(jīng)濟(jì)、政策以及全球貿(mào)易形勢的擔(dān)憂，往往會導(dǎo)致資金涌入黃金等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，從而推高其價格波動性。因此，金價在特朗普當(dāng)選后可能迎來大幅上漲的局面?！蓖跫t英說。

王紅英建議，投資者可以考慮采取更加靈活的風(fēng)險管理策略。比如買入看跌期權(quán)或使用跨式期權(quán)組合策略，這樣不僅能夠有效對沖黃金價格的潛在波動，還能在不確定的市場環(huán)境中為投資組合提供更加穩(wěn)健的保護(hù)。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫分析了特朗普當(dāng)選后對美股、A股和港股的影響。他認(rèn)為，特朗普當(dāng)選將為美國資本市場帶來短期利好。共和黨已控制參議院，有較大可能同時控制國會參眾兩院，將減少未來財政政策推出的阻力，債務(wù)上限問題解決的速度將提高，有利于推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。從行業(yè)角度看，特朗普宣稱將重點(diǎn)支持的傳統(tǒng)汽車和能源行業(yè)，未來可能會受到更多關(guān)注。

然而，王有鑫也提醒，市場表現(xiàn)仍取決于特朗普上任后的政策走向。如果他繼續(xù)推行貿(mào)易保護(hù)主義，可能引發(fā)其他國家的反制措施，進(jìn)而對美國經(jīng)濟(jì)造成壓力，政策的不確定性或?qū)_擊美國金融市場。

對于A股和港股，王有鑫分析了兩大外部因素：一是特朗普的潛在關(guān)稅政策可能繼續(xù)影響市場情緒；二是美聯(lián)儲在應(yīng)對美國通脹壓力時可能放緩降息節(jié)奏，這會對美元和美債收益率形成支撐，給市場帶來短期壓力。然而，鑒于特朗普第一個任期內(nèi)關(guān)稅政策對中國出口增長影響有限，美聯(lián)儲仍處于降息周期。

王有鑫認(rèn)為，A股的抗外部沖擊能力將在短期波動后逐漸增強(qiáng)，回歸經(jīng)濟(jì)基本面影響。國內(nèi)一攬子增量政策的實(shí)施有望穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，緩解外部波動。