近日，深圳市委金融辦發(fā)布了《深圳市促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2024—2026）（公開征求意見稿）》，首次在全國范圍內(nèi)提出要發(fā)展“大膽資本”，引領(lǐng)創(chuàng)投機構(gòu)投早、投小、投科技，引起了市場廣泛關(guān)注。

什么是大膽資本？從字面看便不難理解，即要進行大膽的投資。一個企業(yè)科技創(chuàng)新，特別是進行顛覆性創(chuàng)新往往意味著九死一生，途中必然要面臨無數(shù)次的試錯。一旦創(chuàng)投機構(gòu)厭惡失敗，不敢對早期、高風(fēng)險項目進行投入，就很難實現(xiàn)資本對科創(chuàng)企業(yè)的賦能，也在一定程度上失去了發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資本身的意義。

創(chuàng)業(yè)投資事關(guān)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展。今年以來，黨中央、國務(wù)院多次就發(fā)展風(fēng)投創(chuàng)投、壯大耐心資本作出部署。9月18日，國務(wù)院常務(wù)會議研究促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措，并提出要推動國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。

在當(dāng)前國資已成為我國創(chuàng)投市場主力軍的背景下，深圳提出發(fā)展大膽資本具有很強的針對性。此前，在傳統(tǒng)國資考核體系中，保值增值是一條紅線，這讓很多國資投資者產(chǎn)生了“寧可錯過，不擔(dān)過錯”的心理，導(dǎo)致很多高風(fēng)險、但具有巨大發(fā)展前景的項目很難獲得資金支持。而《行動方案》提出“支持國資基金大膽試錯”“試行財政專項資金‘補改投’”“對于種子和天使等初早期基金，探索取消返投時序進度、資金規(guī)模等要求”等措施，通過探索構(gòu)建容錯機制與盡職免責(zé)制度，在政策上減少了對國資實施高風(fēng)險投資的束縛，激勵創(chuàng)投機構(gòu)敢于放開拳腳進行前瞻性和高風(fēng)險的投資，進一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力。

需要看到，要真正發(fā)揮大膽資本的積極作用，一個重要前提是做到膽大心細。大膽資本不是盲目地“膽大”，寬容失敗也并非無限度地縱容，資本在享有更多投資空間的同時，更要注重提升投資的成功率。一方面，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)要進一步把握科技創(chuàng)新規(guī)律和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢，加強對具有潛力的初創(chuàng)企業(yè)的識別，特別要強化對新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的識別能力。另一方面，要注重風(fēng)險和回報的平衡，只有帶來合理收益的項目才能保證大膽資本的持續(xù)循環(huán)。在敢于投資科創(chuàng)企業(yè)的同時，創(chuàng)投機構(gòu)要逐步完善項目評估機制，健全風(fēng)險防控措施。通過對被投項目的追蹤，并結(jié)合市場變化情況，客觀理性分析項目的發(fā)展前景，評估好項目可投性，敢于踩剎車。 （本文來源：經(jīng)濟日報 作者：馬春陽）