當(dāng)?shù)貢r間10月28日，國際油價跳空低開，一路向下急跌，美國西得克薩斯的輕質(zhì)原油（WTI）、布倫特原油盤中均跌超6%。石油市場在最近一個月內(nèi)劇烈波動，價差高達(dá)10美元。究其原因，主要還是中東地緣局勢緊張帶來的沖擊和影響，導(dǎo)致原油市場的反應(yīng)如同驚弓之鳥，極度不穩(wěn)定，引起油價大幅震蕩。

進(jìn)入10月份后，中東地緣沖突升溫，世界石油市場的地緣政治風(fēng)險溢價急劇上升。布倫特原油期貨價格曾在一周內(nèi)突破每桶80美元。國際油價也一直在高位震蕩。直到10月底，市場人士推測，以伊之間“針尖對麥芒”式的緊張對抗有所緩和，該地區(qū)發(fā)生重大石油供應(yīng)中斷的風(fēng)險隨之降低。在此背景下，國際油價快速掉頭向下，重回疲軟狀態(tài)。

中東地緣政治沖突左右國際油價由來已久。例如，20世紀(jì)70年代的石油禁運(yùn)，不到一年時間，石油價格上漲約267%，從每桶約3美元上漲到每桶近11美元。此外，20世紀(jì)90年代海灣戰(zhàn)爭期間曾發(fā)生油價在短短幾天內(nèi)飆升。但今年情況比較特殊，雖然中東地緣政治沖突依舊，警報頻頻，但油價卻劇烈波動，與以往單邊上漲態(tài)勢大不相同。

態(tài)勢不同的原因在于，雖然中東地緣沖突仍然主導(dǎo)著石油市場動向，但國際油價仍受制于供需關(guān)系基本面的演變，當(dāng)前重要特征是供應(yīng)過剩和需求低迷。也正因如此，市場普遍認(rèn)為，今明兩年原油價格上漲空間有限，很難超過每桶80美元的均價。

在截至10月29日的10個交易日中，布倫特原油期貨有8次盤中沖高回落，6次盤中低位下跌。而在以色列展開報復(fù)行動前，30天實際年化布倫特原油期貨波動率飆升至11個月來的高點(diǎn)，周環(huán)比上漲3.1%，反映了市場起起伏伏的狀態(tài)。

世界石油市場的基本面沒有多少變化，全球石油需求仍然低于新冠疫情前水平。國際能源署的數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，全球石油需求的平均增長幅度僅為80萬桶/日，而2023年的增長幅度為230萬桶/日；今年三季度，全球石油需求增長幅度為68萬桶/日。根據(jù)渣打銀行的統(tǒng)計，全球石油需求在8月份為1.0379億桶/日。亞洲主要石油進(jìn)口國需求下降對全球石油市場產(chǎn)生了重大影響。

在各大能源機(jī)構(gòu)中，國際能源署認(rèn)為全球石油需求將在2030年前達(dá)到峰值，美國能源信息署預(yù)測需求高峰將在2050年到來，而石油輸出國組織(OPEC)則認(rèn)為需求高峰將是2045年。渣打銀行預(yù)測，全球石油需求將在2030年達(dá)到1.102億桶/日，并在2035年進(jìn)一步增加到1.135億桶/日。

再看供應(yīng)方面。盡管OPEC和OPEC+不斷通過減產(chǎn)協(xié)議來維持油價，但其他非OPEC產(chǎn)油國的石油產(chǎn)量卻在持續(xù)增加。美國、巴西和加拿大等國石油產(chǎn)量近年來保持增產(chǎn)勢頭，預(yù)計2024年全球石油產(chǎn)量將增加30萬桶/日，而到2025年這一增幅可能達(dá)到240萬桶/日。

這也是為什么高盛預(yù)測在供應(yīng)充足和閑置產(chǎn)能充裕的情況下，明年油價平均水平將為76美元/桶，上升空間有限。該研究機(jī)構(gòu)報告認(rèn)為，中期油價在每桶70美元至85美元面臨雙重壓力，但總體上略微偏向下行，因為高閑置產(chǎn)能和潛在的更大范圍的貿(mào)易關(guān)稅帶來的價格下行風(fēng)險可能更大一些。

當(dāng)然，戰(zhàn)爭風(fēng)險溢價一直都存在。中東地緣沖突甚至戰(zhàn)爭風(fēng)險可能隨時造成油價飆升。目前，許多交易員主要采取短期策略，根據(jù)每小時的新聞作出反應(yīng)，市場瞬息萬變可見一斑。 （本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：翁東輝）