王東京

中央最近多次強調(diào)，在常態(tài)化疫情防控前提下，要扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！比蝿?wù)，堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略。今年的《政府工作報告》對擴大內(nèi)需又作了具體部署。目前有一種觀點認(rèn)為，中央提出實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，表明政府宏觀調(diào)控重點已從供給側(cè)轉(zhuǎn)到了需求側(cè)。這種看法其實是一種誤解。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與擴大內(nèi)需并不矛盾，不能將兩者對立起來。

擴大內(nèi)需應(yīng)堅持重點從供給側(cè)發(fā)力

一國經(jīng)濟要穩(wěn)增長，總供求必須保持平衡，這是常識。問題是總供求如何平衡？200多年來經(jīng)濟學(xué)家一直對此有爭議。19世紀(jì)初，薩伊提出了供給創(chuàng)造需求原理，說市場經(jīng)濟不會有普遍生產(chǎn)過剩，供求平衡的重點在“供給側(cè)”。然而不幸的是，上世紀(jì)30年代西方出現(xiàn)經(jīng)濟大蕭條，生產(chǎn)普遍過剩，失業(yè)率平均達(dá)25%以上。在嚴(yán)酷的現(xiàn)實面前，薩伊定律不攻自破。

也是時勢造英雄。1936年，凱恩斯出版了《就業(yè)、利息和貨幣通論》，并由此掀起了一場所謂的“凱恩斯革命”。其中有三個重要觀點：總供給與總需求不能自動平衡；普遍失業(yè)是由社會有效需求不足引起；擴大就業(yè)需國家用擴張財政政策重點刺激投資。顯然，凱恩斯供求平衡的重點，從薩伊的“供給側(cè)”轉(zhuǎn)到了“需求側(cè)”。

客觀地講，《就業(yè)、利息和貨幣通論》為應(yīng)對大蕭條曾起過一定積極作用，而且一度被奉為西方國家的“國策”?？上Ш镁安婚L，到上世紀(jì)70年代，西方國家卻紛紛陷入了“滯脹”。墻倒眾人推。以弗里德曼為代表的貨幣學(xué)派宣稱：要對“凱恩斯革命”進(jìn)行“再革命”；以盧卡斯為代表的理性預(yù)期學(xué)派斷言：政府刺激投資對穩(wěn)定經(jīng)濟無效；供給學(xué)派強調(diào)：政府調(diào)控經(jīng)濟應(yīng)從需求管理重新回到供給管理。

凱恩斯理論失靈，一個重要原因是僅僅關(guān)注總量平衡而忽視了結(jié)構(gòu)平衡。事實上，供求平衡同時也要求結(jié)構(gòu)平衡。這一點馬克思曾經(jīng)在《資本論》中做過分析。在分析社會總資本再生產(chǎn)時，他將社會再生產(chǎn)分為生產(chǎn)資料再生產(chǎn)與消費資料再生產(chǎn)兩大部類，明確提出要實現(xiàn)“價值補償”與“實物補償”兩個平衡。其中“價值補償”是總量平衡；“實物補償”則是結(jié)構(gòu)平衡。

馬克思還分析指出，總量平衡并不能保證結(jié)構(gòu)平衡，而結(jié)構(gòu)失衡必然導(dǎo)致總量失衡，所以他認(rèn)為供求平衡的重點是在供給側(cè)。在他看來，供給本身就是對具有一定價值的一定產(chǎn)品的需求。近年來，中央立足于我國改革發(fā)展實踐，提出了“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，強調(diào)要用改革的辦法從供給側(cè)調(diào)結(jié)構(gòu)，并通過不斷改進(jìn)和提升供給擴大內(nèi)需。

中外大量事實表明，改進(jìn)和提升供給不僅可以更好滿足需求，而且可以引導(dǎo)需求、創(chuàng)造需求。習(xí)近平總書記指出：“當(dāng)今時代，社會化大生產(chǎn)的突出特點，就是供給側(cè)一旦實現(xiàn)了成功的顛覆性創(chuàng)新，市場就會以波瀾壯闊的交易生成進(jìn)行回應(yīng)。”這句話的意思很清楚，供給與需求相輔相成，改進(jìn)和提升供給也是擴內(nèi)需。那么，怎樣從供給側(cè)擴內(nèi)需？總體講應(yīng)堅持以下三大原則：

其一，用消費需求帶動投資需求。當(dāng)年凱恩斯主張重點擴投資需求，理由是投資有“乘數(shù)效應(yīng)”?？删驮趧P恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》出版的1936年，哈羅德出版了《商業(yè)周期》一書，證明消費對投資也有放大效應(yīng)。這樣說來，重點擴投資的理由并不成立。事實上，從需求鏈看，投資只是中間需求，消費才是最終需求，如果消費不足，擴投資無異于飲鴆止渴，反而會加劇過剩。歐美國家的“滯脹”是前車之鑒，所以我們要堅持用消費牽引投資，避免重蹈覆轍。

其二，用下游投資帶動上游投資。一方面，投資要以消費為牽引，另一方面，擴投資也要有主次之分。今天產(chǎn)業(yè)分工十分發(fā)達(dá)，但不論分工有多發(fā)達(dá)，皆可將產(chǎn)業(yè)分為上游產(chǎn)業(yè)與下游產(chǎn)業(yè)。比如，采礦業(yè)是鋼鐵業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，鋼鐵業(yè)則是采礦業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)；鋼鐵業(yè)是制造業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)則是鋼鐵業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)。而產(chǎn)業(yè)鏈的最終端，是消費品產(chǎn)業(yè)。由此推，擴投資的重點就應(yīng)該是在消費品產(chǎn)業(yè)。因為產(chǎn)業(yè)鏈條越長，投資乘數(shù)越高。在整個產(chǎn)業(yè)鏈中消費品產(chǎn)業(yè)處于最末端，對投資的帶動作用當(dāng)然最大。

其三，用進(jìn)口帶動出口。早在200年前李嘉圖就論證過，各個國家按比較優(yōu)勢參與國際分工，通過對外貿(mào)易可以實現(xiàn)共贏，但前提是貿(mào)易要自由?？赡壳暗木置媸?，西方貿(mào)易壁壘森嚴(yán)，特別是受這次疫情的影響，貿(mào)易摩擦有可能會升級。要打破這個僵局，可考慮用進(jìn)口帶動出口。一般來說，一個國家出口，目的是帶動進(jìn)口，若不進(jìn)口，則代表著對國際分工收益的放棄。這樣看，我們應(yīng)實施積極進(jìn)口政策。當(dāng)前全球資源產(chǎn)品價格大幅下跌，擴大進(jìn)口無疑可降低國內(nèi)生產(chǎn)成本，提升出口競爭力。

提振消費的內(nèi)在機理與政策安排

根據(jù)上述分析，從供給側(cè)擴內(nèi)需要堅持用消費帶動投資，那么消費靠什么帶動呢？從亞當(dāng)·斯密到馬歇爾，經(jīng)濟學(xué)家大多認(rèn)為消費是收入的函數(shù)，即消費要由收入決定。說消費由收入決定應(yīng)該沒錯，現(xiàn)實中這方面的例子舉不勝舉：沿海地區(qū)居民收入高過西部居民收入，前者消費明顯高于后者的消費；今天人們收入高于改革開放前，而消費水平也普遍高于改革開放前。

可是馬歇爾之后，經(jīng)濟學(xué)家的看法有了改變。美國經(jīng)濟學(xué)家費雪1930年出版《利息理論》，開篇就說“收入是一連串的事件”。何為“一連串事件”？他解釋是指一連串消費活動。比如某人擁有10萬元，若用7萬元購買了消費品，這7萬元便是他的收入；余下3萬元，是他的資產(chǎn)（如儲蓄、股票等）。顯然，費雪將收入分成了廣義與狹義兩種：狹義收入等于消費；廣義收入則大于消費。

另一位學(xué)者是凱恩斯。凱恩斯雖也認(rèn)同消費函數(shù)，但他認(rèn)為消費不會隨收入同比例增長。在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中，為了論證一個國家為何出現(xiàn)消費不足，他提出了所謂“邊際消費傾向遞減規(guī)律”。意思是：隨著人們收入增加，消費也增加，但消費增加卻趕不上收入增加，這樣消費在收入中的比重（消費傾向）會下降。

在消費信貸產(chǎn)生之前，凱恩斯的分析也是成立的。可到了上世紀(jì)50年代后，消費信貸在歐美悄然興起，于是“消費傾向遞減規(guī)律”受到了挑戰(zhàn)。比如，有人本來用自己的錢買不起房，可有了消費信貸后，便可通過銀行貸款購買住房。人類進(jìn)入21世紀(jì)，消費信貸風(fēng)靡全球，這就意味著人們的消費已不完全受收入約束，它可以超過自己的收入。

果真如此么？對此有兩位經(jīng)濟學(xué)家用自己的“假說”作了否定的回答。一是莫迪利亞尼的“生命周期假說”。此假說指出：在人生的不同階段，消費與收入會有不同的安排：年輕時消費會大于收入，有負(fù)債；中年時收入會大于消費，有儲蓄；老年時，消費會大于收入，用儲蓄彌補缺口。前后算總賬，一個人一生的消費，最終仍取決于他一生的收入。這樣看，消費并未超過收入。

二是弗里德曼提出的“持久收入假說”，此假說認(rèn)為，人的收入分為現(xiàn)期收入與持久收入，而決定消費的是持久收入（三年以上相對固定的收入）而非現(xiàn)期收入。一個人現(xiàn)期收入不高若持久收入高，他完全可以通過消費信貸來擴大自己的消費。

以上兩個假說角度不同，講的卻是同一個道理：從短期看，一個人的消費有可能大于收入；但從長期看，消費最終還是由收入決定。這在一定意義上算是挽救了消費函數(shù)。不過盡管如此，卻仍解釋不了美國發(fā)生的次貸危機。照弗里德曼的假說，消費者按持久收入消費，銀行按客戶的持久收入貸款，請問怎會出現(xiàn)次貸危機呢？

要回答上面的問題，得先提出兩個推論：其一，假若有消費信貸安排，一個人的消費水平由持久收入決定；否則，消費僅由現(xiàn)期收入決定。其二，在存在消費信貸的條件下，一個人的消費水平不僅取決于持久收入，同時也決定于信貸杠桿率。第一個推論好理解，消費信貸可將未來收入折現(xiàn)為當(dāng)期收入。第二個推論復(fù)雜些，可以用下面的例子解釋：假定某人有100萬元希望購房，而銀行不提供購房貸款，此時他只能購買100萬的房產(chǎn)；若假定有消費信貸，比如銀行可提供50%的貸款，他用100萬便可購買200萬的房產(chǎn)，杠桿率是2倍；而銀行若提供90%的貸款，他用100萬便可購買1000萬的房產(chǎn)，杠桿率是10倍。從這些意義上說，當(dāng)年美國發(fā)生次貸危機，說到底是杠桿率過高惹的禍。

回到操作層面,對提振消費有三點政策建議：第一，消費由收入決定，提振消費須優(yōu)先穩(wěn)就業(yè)。只有就業(yè)穩(wěn)，消費者收入才能穩(wěn)。第二，消費不僅決定于現(xiàn)期收入，同時也決定于持久收入，提振消費要有消費信貸的配合，不過杠桿率要控制適度，防止出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險。第三，財政支出應(yīng)重點?；久裆突鶎庸べY。結(jié)合打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的要求，近期也可為貧困戶適量發(fā)放消費券。

擴大投資的三種方法及其選擇

從供給側(cè)發(fā)力擴投資，總的原則是要堅持用消費帶動投資；用下游投資帶動上游投資。若具體到操作層面，擴投資還有一個問題要解決，那就是投資所需的資金如何籌措？若不解決資金籌措問題，擴投資便是無源之水，只能畫餅充饑。所以接下來我們要討論的是，擴投資的籌資方法有哪些？在這些方法中又應(yīng)該怎樣選擇？

從理論上講，擴投資的方法主要有三：一是發(fā)債；二是加稅；三是減稅。關(guān)于發(fā)債與加稅，歷史上曾發(fā)生過一場大爭論。19世紀(jì)初，拿破侖揮師南北、橫掃歐洲，為了共同對抗法國，英國組建了第四次反法聯(lián)盟。為籌措軍費，當(dāng)時英國國會展開了激烈的辯論。焦點在于，軍費是通過加稅籌措還是發(fā)債籌措？以馬爾薩斯為代表的一派力主發(fā)債；而以李嘉圖為代表的另一派則主張加稅。

李嘉圖的理由是，發(fā)行公債與加稅的區(qū)別，僅在于公債要償付利息。假若政府不選擇加稅，企業(yè)雖然當(dāng)年不必多繳稅，但政府就得多發(fā)國債；而政府多發(fā)國債最終要靠征稅償還，企業(yè)日后就得多繳稅。于是李嘉圖得出結(jié)論說：今天政府發(fā)行的國債，其實就等于明天企業(yè)需繳納的稅。這就是著名的“李嘉圖等價定理”。

若僅就加稅與發(fā)債比較，李嘉圖的分析是對的。不過李嘉圖也有一個疏漏：那就是無論發(fā)債還是加稅，皆勢必擠占企業(yè)投資。反過來，若政府少發(fā)債而選擇減稅，也可增加投資,而且是增加企業(yè)投資。可見，減稅也是擴投資的一種方法。說得更明確些，發(fā)債是從需求側(cè)增加政府投資；減稅是從供給側(cè)增加企業(yè)投資。在發(fā)債與減稅間如何取舍，實際就是對擴政府投資與擴企業(yè)投資進(jìn)行選擇。

事實上，以上三種籌資方法，美國曾在不同時期都采用過。上世紀(jì)30年代羅斯福推行新政，主要是發(fā)國債擴大政府投資；上世紀(jì)80年代里根入主白宮后，則主要是采取減稅措施刺激私人投資；美國次貸危機后，奧巴馬政府卻推出了1.5萬億美元的加稅計劃。現(xiàn)在回頭看，長期發(fā)國債擴投資，后果是“滯脹”。而加稅則無異于殺雞取卵，對此當(dāng)年美國眾議院預(yù)算委主席保羅·萊恩說得明白，政府稅率越高，最終獲取的稅收就會越少；對企業(yè)收稅越多，獲得的就業(yè)機會就會越少。

由此看來，只有減稅才是擴大就業(yè)上選之策。而且我國的經(jīng)驗也證明，當(dāng)經(jīng)濟面臨下行壓力時，政府與其加稅，倒不如發(fā)債。加稅不僅會抑制企業(yè)投資，還會減少居民消費；而發(fā)債至少短期內(nèi)不會影響居民消費。

但需要指出的是，若在發(fā)債與減稅之間選擇，則應(yīng)選擇重點減稅。雖然短期內(nèi)發(fā)債比加稅更可取，但長期看卻會擠出企業(yè)投資。由于政府投資與企業(yè)投資的預(yù)算約束不同，后者投資的效果通常要好過前者。也正因如此，擴投資的主要辦法是減稅。今年的《政府工作報告》明確指出，今年赤字率擬按3.6％以上安排，這是特殊時期的特殊舉措；加大減稅降費力度，預(yù)計全年為企業(yè)新增減負(fù)超過2.5萬億元。

進(jìn)一步分析，減稅其實也有兩種選擇：全面減稅與結(jié)構(gòu)性減稅。前者是供給學(xué)派的主張，美國在里根時代推行的就是全面減稅?？蓮睦锔鶞p稅試驗看，全面減稅雖擴大了民間投資，但同時也加劇了結(jié)構(gòu)性矛盾。國際金融危機后我國也啟動了減稅，為了兼顧擴投資與調(diào)結(jié)構(gòu)，采取的主要是結(jié)構(gòu)性減稅。從去年起我國制造業(yè)增值稅率從16%降至13%；交通運輸業(yè)、建筑業(yè)從10%降至9%；生活性服務(wù)業(yè)保持6%稅率不變。結(jié)構(gòu)性減稅相對全面減稅，顯然棋高一著。

三點結(jié)論

總結(jié)全文，我們可得到下面三點結(jié)論：

第一，落實“六穩(wěn)”“六?！保仨殘猿忠怨┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線。不能把擴大內(nèi)需與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對立起來。應(yīng)重點從供給側(cè)發(fā)力擴內(nèi)需，總的原則是用消費帶動投資、用下游投資帶動上游投資、用進(jìn)口帶動出口。

第二，消費由收入決定，擴大消費必須優(yōu)先穩(wěn)就業(yè)。由于消費也同時決定于持久收入，故提振消費要有消費信貸的配合，但應(yīng)防止信貸杠桿率過高導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險。財政支出應(yīng)重點保基本民生、保就業(yè)、?；鶎庸べY。

第三，擴大投資有三種方法：加稅、發(fā)債、減稅。從穩(wěn)就業(yè)與投資效果衡量，加稅不如發(fā)債；發(fā)債不如減稅。而就全面減稅與結(jié)構(gòu)性減稅來說，結(jié)構(gòu)性減稅兼顧擴投資與調(diào)結(jié)構(gòu)，一石二鳥，可成為我國未來穩(wěn)增長的主要選擇。

【作者系中央黨校（國家行政學(xué)院）原副校長（副院長）、習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想研究中心研究員】