中國人民銀行近日發(fā)布首個買斷式逆回購交易公告，10月開展買斷式逆回購操作5000億元，期限為6個月（182天）。這是買斷式逆回購創(chuàng)設(shè)以來，首次實現(xiàn)工具落地。

據(jù)介紹，買斷式逆回購操作對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年?！斑@是在連續(xù)開展7天期逆回購操作基礎(chǔ)上，額外投放的長期資金?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，此次操作期限為6個月，可填補現(xiàn)有7天期逆回購、1年期中期借貸便利（MLF）之間的工具空白。此次操作于明年4月下旬到期，跨過年底和春節(jié)，屆時可以有效平滑現(xiàn)金投放多、繳稅規(guī)模大等因素引發(fā)的資金面波動，保持流動性合理充裕。

公告顯示，買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標的方式?！案鶕?jù)這一機制，參與機構(gòu)在投標時需要根據(jù)自身情況選擇不同利率投標，最終中標利率就是自己的投標利率。也就是說，每家機構(gòu)可能有多筆中標，中標利率各不相同，整個操作也沒有統(tǒng)一的中標利率?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，采用這一機制可以更真實反映機構(gòu)對資金的需求程度，有效減少機構(gòu)在利率招標時的“搭便車”行為；同時沒有增加新的貨幣政策工具中標利率，強化了7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用。

買斷式逆回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。“買斷式逆回購操作實現(xiàn)了債券押品的過戶，有助于提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平?！泵裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，作為押品的債券不再凍結(jié)于資金融入方的債券賬戶，而是劃轉(zhuǎn)到資金融出方的債券賬戶。此舉可盤活大量債券資產(chǎn)，在違約等極端情況下保障央行資金安全，并帶動全市場買斷式回購業(yè)務(wù)發(fā)展。

債券過戶但不出表，本質(zhì)上仍是資金業(yè)務(wù)。專家介紹，央行買斷式逆回購的會計處理與市場現(xiàn)有買斷式回購交易一致，央行資產(chǎn)方增記對一級交易商債權(quán)，而不是債券資產(chǎn)。這一點與7天期逆回購以及MLF相同，反映了買斷式逆回購本質(zhì)上仍是資金業(yè)務(wù)。同時，買斷式回購存續(xù)期間債券押品的利息將返還一級交易商，避免了票息高低對買斷式逆回購操作定價的影響。

專家表示，10月以來，央行繼續(xù)加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，體現(xiàn)了支持性貨幣政策立場。10月央行開展買斷式逆回購操作5000億元，同時國債凈買入2000億元。雖然單獨看MLF這一工具10月縮量了890億元，但綜合多種貨幣政策工具來看，央行全月凈投放中長期流動性超6000億元，保持了較大的凈投放力度。 （經(jīng)濟日報記者 姚 進）