新華社華盛頓3月29日電　財(cái)經(jīng)觀察：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緣何大幅放緩

新華社記者高攀　熊茂伶

美國(guó)商務(wù)部28日公布的最終修正數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.2%，增幅低于此前預(yù)估的2.6%，更遠(yuǎn)低于去年第三季度的3.4%和去年第二季度的4.2%，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭大幅放緩，重新回到金融危機(jī)后增長(zhǎng)2%左右的“新常態(tài)”。

自2009年6月美國(guó)走出本輪經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)，美國(guó)年均經(jīng)濟(jì)增速一直保持在2%左右水平，遠(yuǎn)低于第二次世界大戰(zhàn)后到本輪金融危機(jī)前年均3.4%的增速。將美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速提升到3%以上是特朗普政府的重要執(zhí)政目標(biāo)。

去年第二和第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速曾達(dá)3%以上，但這主要是受特朗普政府出臺(tái)的大規(guī)模減稅和增加政府支出等財(cái)政刺激政策的短期推動(dòng)，并不意味著金融危機(jī)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)生了根本性改變。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著特朗普政府減稅政策的刺激效果逐步消退，以及美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息和金融環(huán)境收緊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅回落是必然的。早在去年10月，全球最大對(duì)沖基金橋水基金就曾警告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能已經(jīng)“見(jiàn)頂”，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大壓力。

從美國(guó)GDP各項(xiàng)構(gòu)成來(lái)看，去年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩主要有以下原因：其一，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)放緩。當(dāng)季，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.5%，增幅低于第二季度的3.8%和第三季度的3.5%。

其二，特朗普政府減稅政策對(duì)企業(yè)投資的提振作用有限，同時(shí)貿(mào)易政策的不確定性令部分企業(yè)推遲投資計(jì)劃。當(dāng)季，美國(guó)非住宅類(lèi)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)5.4%，增幅略高于去年第三季度的2.5%，但低于去年第一季度的11.5%和第二季度的8.7%。

其三，2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息四次已對(duì)房地產(chǎn)等利率敏感性行業(yè)產(chǎn)生明顯壓力。去年第四季度美國(guó)住宅類(lèi)固定資產(chǎn)投資下滑4.7%，連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

其四，受去年底聯(lián)邦政府部分機(jī)構(gòu)“停擺”影響，當(dāng)季聯(lián)邦、州和地方政府支出下滑0.4%，扭轉(zhuǎn)了前三季度政府支出持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成一定程度拖累。

近期公布的美國(guó)消費(fèi)支出、制造業(yè)生產(chǎn)、新房開(kāi)工、舊房銷(xiāo)售等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲軟，證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的勢(shì)頭已從去年第四季度延續(xù)到今年第一季度。

考慮到今年初聯(lián)邦政府持續(xù)“停擺”令美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者信心受挫，以及海外主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩的跡象日益明顯，今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)減弱。《華爾街日?qǐng)?bào)》3月份進(jìn)行的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.3%。

牛津經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)社美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科認(rèn)為，去年第四季度正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，進(jìn)入2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將明顯減速。他說(shuō)：“這并不意味著我們將走向衰退，而是今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速將放緩到2%左右。”

達(dá)科的判斷與美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的看法一致。美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期中值分別為2.1%和1.9%。美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的前景調(diào)查報(bào)告預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從2018年的2.9%放緩至2019年的2.4%和2020年的2%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的變化也令美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。上周結(jié)束貨幣政策例會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%至2.5%不變，并暗示今年內(nèi)不再加息。

值得一提的是，近期美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)短期國(guó)債收益率反超長(zhǎng)期國(guó)債收益率的倒掛現(xiàn)象，反映出投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景感到擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期也逐漸升溫。